פריים אנרג'י פרסמה אתמול את דוח הרבעון הראשון, והמספרים מתחילים סוף סוף לשקף את מה שדיברנו עליו כאן בחודשים האחרונים. ההכנסות זינקו ל-19.9 מיליון ש"ח לעומת 3.7 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, גידול של מעל 430%. ה-EBITDA הפרויקטלי המצטבר עמד על 13.3 מיליון ש"ח וה-FFO על 8.4 מיליון ש"ח. עדיין יש הפסד נקי של 16 מיליון ש"ח, אבל הוא נובע בעיקר מהוצאות מימון של 14 מיליון בעקבות הגדלת החוב לטובת ההשקעות בפרויקטים.
מה שמרשים במיוחד בדוח הזה הוא שלראשונה החברה מציגה תזרים חיובי מפעילות שוטפת של 9.3 מיליון ש"ח, לעומת תזרים שלילי של 1.6 מיליון ש"ח אשתקד. זאת נקודת מפנה. במקביל, הקופה עם -472 מיליון ש"ח אחרי הנפקת אג"ח ד' של 347 מיליון בריבית של 6.32%, והקצאה פרטית למגדל ב-80 מיליון ש"ח לפי מחיר של 37.17 ש"ח למניה. גם רכישת המאור הגדול (55 מתקנים, 9.7 MW) נסגרה במהלך הרבעון, ושלב א' של תפרח (17.6 MW + 69.7 MWh אגירה) קיבל אישור הפעלה מסחרית מחברת החשמל באפריל.
הצבר של החברה היום עומד על 176 MW מניב, 271 MW נוספים בהקמה ומוכן לחיבור עם 1,330 MWh אגירה, ועוד 437 MW לקראת הקמה עם 5,080 MWh של אגירה. הספק האגירה לבדו צפוי להגיע ל-6.8 ג'יגה-וואט שעה. בנוסף, חתימת מזכרי הבנות עם דלק נכסים ודלק חברת הדלק להקמת אגירה בתחנות דלק מוסיפה פוטנציאל של עד 5 ג'יגה-וואט שעה נוספים בטווח הבינוני.
אז למה המניה שווה שווי שוק של 2.5 מיליארד ש"ח?בגלל הצפי קדימה. החברה צופה שב-2026 ההכנסות יגיעו ל-124 מיליון ש"ח עם EBITDA של 86 מיליון, ב-2027 קפיצה ל-426 מיליון הכנסות ו-249 מיליון EBITDA, וב-2029 הכנסות של 1.76 מיליארד ש"ח עם EBITDA של 924 מיליון. אם החברה תעמוד אפילו בחצי מהיעדים האלה, המכפיל הקדמי על 2028-2029 הופך לאטרקטיבי מאוד. צריך לזכור שלפריים יש פלטפורמה עצמאית לאורך כל שרשרת הערך – ייזום, רישוי, הקמה ותפעול – וזה נכס שקשה לתמחר בנפרד.
הצפי להמשך הדרך נשען על שלושה מנועי צמיחה. הראשון הוא חיבור הפרויקטים של ההליך התחרותי דו-שימוש מספר 1 בהיקף 252 MW לרשת במהלך 2027 – זה הקפיצה הגדולה. השני הוא ההתפתחות בתחום האגירה הסולו, בעיקר בתחנות הדלק, שמספק תשואות גבוהות יחסית בזכות מסחר באנרגיה בשעות הפסגה. השלישי הוא ההתרחבות באירופה, כולל האופציה לרכוש את פעילות להב בגרמניה לפי שווי של 95 מיליון ש"ח – אופציה שלא מתומחרת היום במניה.
הסיכונים הם עיכובים בלוחות זמנים של חיבור הפרויקטים, עלייה במחירי הציוד או הריבית שתפגע בכלכליות, ותלות במצב הביטחוני שמשפיע על קצב הפיתוח. אבל בהסתכלות על הצבר, על המאזן החזק ועל הניהול שכבר הוכיח את עצמו בהשלמת מיזוג להב ובמספר רכישות הזדמנותיות, אני בדעה שפריים אנרג'י נמצאת במקום טוב למרות העליות החדות במניה
גילוי נאות : שירותי ייעוץ ההשקעות ניתנים על ידי יועץ ההשקעות דניאל בן אוליאל באמצעות עמוד ייעודי באתר של האתר https://nminews.co.il/ במסגרת של פלטפורמת מסחר חברתית ייעודית למעקב אחר מסחר של נעקבים (להלן: "היועץ", "העמוד" ו-"הנעקב", לפי העניין). קביעת רמת הסיכון, מדיניות ההשקעות וההצטרפות לשירות נעשים באופן מקוון ללא אינטראקציה והתנהלות מול היועץ, למעט במקרי קיצון אשר מעורבות היועץ נדרשת ו/או לבקשת הלקוח. העמוד וביצועי הנעקב מחליפים לפיכך את המפגש הפיזי והאישי עם היועץ על כל המשתמע מכך. אין לראות באמור בעמוד ו/או בביצועי הנעקב התחייבות להשגת תשואה כלשהי. אין התחייבות כי המסחר שיבוצע, תוך התבססות על ביצועי הנעקב, יהיה רווחי וישיג תשואה מינימאלית כלשהי, אם בכלל. כמו כן, אין התחייבות למניעת הפסדים של הלקוח וביצועי העבר לא מהווים אינדיקציה לביצועי העתיד. כל לקוח אשר עושה שימוש במידע זה עושה זאת על דעתו בלבד והוא נושא באחריות בגין כך. על הכנסות הלקוח מהשירות האמור עשויים לחול מס ותשלומי מס אשר מחובת הלקוח לשלמם במועד בהתאם לייעוץ מס שיקבל וכי אין לעמוד/ ליועץ חובת ניכוי מס במקור. מובהר בזאת, כי אם יתגלה כי נעקב ביצע עסקה בניגוד עניינים, תופסק לאלתר פעילותו בעמוד והודעה מתאימה תימסר לעוקבים אחריו.
