האם חברת הטכנולוגיה הוותיקה שווה השקעה? אודיוקודס על הכוונת

אודיוקודס (סימבול AUDC) היא חברת תקשורת וטק ישראלית דואלית הקיימת יותר מ-30 שנים. החברה רחוקה משיאה מלפני 3 שנים, אבל זה כלום לעומת השווי שהיה לה בתקופת בועת הדוט קום עת נגעה בשווי שוק של 2.6 מיליארד דולר. כיום היא מתאוששת מאתגרי השוק ומתמקדת בחדשנות AI | סקירה 

אודיוקודס מציגה סימני התאוששות לאחר שנה מאתגרת נוספת. החברה, המתמחה בפתרונות תקשורת מבוססי אינטרנט לעסקים, פרסמה לאחרונה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני של 2024, המצביעות על מגמה חיובית למרות הקשיים בשוק.

תחומי הפעילות העיקריים של החברה כוללים פתרונות Unified Communications) UC), מערכות המאפשרות לארגונים לאחד את כל אמצעי התקשורת שלהם (טלפוניה, וידאו, הודעות מיידיות וכו') על גבי תשתית IP אחת. החברה מתמקדת במיוחד בפתרונות המשתלבים עם Microsoft Teams, שהפך לפלטפורמת תקשורת מרכזית בארגונים רבים. פעילות נוספת היא שירותי Contact Center) CC) שהם פתרונות למוקדי שירות לקוחות, המאפשרים ניהול יעיל של פניות לקוחות דרך מגוון ערוצים.

הפעילות המבטיחה עליה בונה החברה לעתיד כוללת פתרונות AI (איך לא) ו-Conversational AI. אודיוקודס השקיעה בפיתוח פתרונות מבוססי בינה מלאכותית. המוצר המוביל בתחום זה הוא Voca CIC (Conversational Interaction Center), פלטפורמה המשלבת יכולות AI מתקדמות במוקדי שירות לקוחות.שוק ה-Conversational AI, שם המכירות צמחו מעל 50% לעומת אשתקד הוא התחום בו החברה משקיעה בפיתוח פתרונות מבוססי AI, גם פתרון AI לניהול מוקדי שירות המבוסס על Microsoft Teams שמטרתו להעמיק את השת"פ עם ענקית הטק.

לפי הדוח האחרון, כ-50% מהכנסות החברה מגיעות ממכירת מוצרים. זה כולל חומרה כמו שערי קול (Voice Gateways), מערכות Session Border Controllers (SBCs), וציוד נוסף הקשור לתקשורת IP, ואילו כ-49.3% מהכנסות החברה (נכון לסוף השנה האחרונה) הגיעו ממכירת שירותים. זוהי עלייה משמעותית מ-40.3% בשנה הקודמת, המדגישה את המעבר האסטרטגי של החברה לכיוון שירותים ותוכנה.

ההכנסות ברבעון השני הסתכמו ב-60.3 מיליון דולר, עלייה קלה של 0.5% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. זוהי העלייה השנייה ברציפות בהכנסות החברה, המרמזת על התאוששות מסוימת לאחר תקופה של האטה. הרווח הנקי (Non-GAAP) עמד על 5.5 מיליון דולר, או 18 סנט למניה, שיפור קל לעומת 16 סנט למניה ברבעון המקביל.

שבתאי אדלרסברג, מנכ"ל ונשיא אודיוקודס מאז ומעולם, מדגיש את הצמיחה המשמעותית בתחומי הליבה של החברה. "המכירות לסביבת Microsoft צמחו ב-3.3% לעומת הרבעון המקביל, עם גידול של כ-35% בשירותים המנוהלים Live", אמר אדלרסברג. החברה צופה להגיע ל-ARR (הכנסה שנתית חוזרת) של 70-64 מיליון דולר בעסקי Live בשנת 2024, המייצג צמיחה שנתית ממוצעת של כ-40%.

למרות הסימנים החיוביים, אודיוקודס עדיין רחוקה מהשיא ההיסטורי שלה. מניית החברה נסחרת כיום ברמות הנמוכות בכ-70% משיא כל הזמנים שנרשם בפברואר 2021. הירידה החדה נבעה בעיקר מהאטה בביקוש לאחר תקופת השיא של מגפת הקורונה, כאשר חברות רבות האטו את קצב ההשקעות בתשתיות תקשורת.

ההסתברות של המניה לחזור לגבהים ההיסטוריים בטווח הקצר נראית נמוכה, אך המעבר של החברה למודל עסקי מבוסס תוכנה ושירותים, יחד עם ההתמקדות בפתרונות AI, עשוי לתמוך בצמיחה ארוכת טווח.

אודיוקודס ממשיכה לשמור על מאזן חזק עם 93.7 מיליון דולר במזומנים ושווי מזומנים נכון לסוף הרבעון השני, ירידה מ-106.7 מיליון דולר בסוף 2023. החברה גם הכריזה על חלוקת דיבידנד חצי שנתי של 18 סנט למניה, וחשוב להגיד שהחברה מקפידה לחלק דיבידנדים לאורך השנים ממש מדי שנה.

כך שנראה שהחברה מציגה סימני התאוששות ומיקוד אסטרטגי בתחומים צומחים כמו AI ושירותים מנוהלים. אם החברה תצליח לבצע את המעבר לפתרונות תוכנה ושירותים בעלי מרווחים גבוהים יותר, היא עשויה לראות שיפור משמעותי בתוצאותיה בשנים הקרובות. עם זאת, האתגרים בשוק והתחרות הגוברת מחייבים את החברה להמשיך ולחדש כדי לשמור על מעמדה המוביל בתעשייה.

המידע המצוין לעיל הינה בגדר של ייעוץ בכלי תקשורת כהגדרתו בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה – 1995. לפיכך מידע זה אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם כך שהמידע אינו מתייחס בין היתר לפרמטרים של לקוחות מסוימים. על כן, מומלץ להתייעץ עם יועץ השקעות אישי לפי קבלת החלטות השקעה כלשהן. לא תתקיים שום אינטראקציה בקשר עם המידע לעיל בין עורכי המידע ו/או הנהלת התוכנית ללקוחות התוכנית, לרבות בדרך של שאלות ותשובות. הנהלת התוכנית לא מבצעת בהכרח בדיקות אמינות לכל המידע המפורט לעיל אך היא מניחה שהוא אמין ומקצועי. בכל אופן, הנהלת התוכנית לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לכל נזק ו/או הפסד לתלמיד כלשהו של התוכנית ו/או לצד ג' כלשהו כתוצאה מהסתמכות על המידע לעיל, ככל ייגרם. אין בשימוש במידע זה ערובה להשגת תשואה חיובית כלשהי ו/או לכך שלא ייגרמו הפסדים למסתמכים עליו. המידע אינו מתיימר להכיל את כל המידע הנדרש לתלמידים לצורך קבלת החלטות השקעה כלשהן.