התעשייה הביטחונית הישראלית מציגה עוד הישג מרשים
נקסט ויז'ן, חברת מערכות מיוצבות ישראלית שהוקמה ב-2009 והונפקה בבורסה בתל אביב ב-2021, מציגה ביצועי שיא לשנת 2024 ומתמקמת כמובילה עולמית בשוק המצלמות המיוצבות לרחפנים ולמערכות בלתי מאוישות. החברה השלימה את 2024 עם תוצאות חזקות במיוחד ותחזית אופטימית להמשך התפתחותה.
מהי טכנולוגיית המצלמות המיוצבות?
מצלמה מיוצבת היא הפתרון הטכנולוגי המאפשר לקבל תמונה יציבה וברורה כאשר הפלטפורמה (רחפן או כלי טיס אחר) נמצאת בתנועה מתמדת ומושפעת מרעידות, רוחות ותנאי שטח משתנים. נקסט ויז'ן מפתחת, מייצרת ומשווקת פתרונות צילום יום ולילה המיועדים לכלים קרקעיים ואוויריים, בעיקר למיקרו ומיני מזל"טים ורחפנים.
החברה פיתחה טכנולוגיית "מנוע ייצוב תמונה" ייחודית, המוגנת בפטנט רשום, המקנה לה יתרון משמעותי על פני מתחריה. בניגוד למתחרים המנסים לייצר מצלמות קטנות באמצעות מזעור טכנולוגיה קיימת, נקסט ויז'ן בחרה בפתרון שונה המשלב ייצוב מכאני (גימבלים קטנים) עם ייצוב אלקטרוני בזמן אמת. השילוב הזה מאפשר ביצוע זום עמוק מכלים בתנועה תוך שמירה על תמונה יציבה, יתרון קריטי בשוק המתפתח במהירות.
כיום, החברה מציעה כ-11 דגמי מצלמות במשקלים שנעים בין 115 גרם ל-2 ק"ג, ומספקת פתרון כולל ללקוחותיה (One Stop Shop) הכולל מצלמות, אביזרים נלווים ותוכנות תומכות. לקוחותיה העיקריים הם יצרני מערכות – ספקי כלים (systems providers) המוכרים את מוצריהם ללקוחות קצה במגזר הביטחוני.
עד כמה פוטנציאל השוק הזה גדול?על פי מחקרים שצוטטו בדוח החברה, שוק המצלמות על גבי רחפנים מוערך בכ-10.89 מיליארד דולר בשנת 2024, וצפוי לצמוח לכ-110.31 מיליארד דולר עד שנת 2033, עם קצב צמיחה שנתי ממוצע של 29.34%. במקביל, שוק הכטמ"מים (כלי טיס מאוישים מרחוק) הקטנים הגיע לסך של 13 מיליארד דולר בשנת 2024, עם צפי להגיע ל-37.6 מיליארד דולר עד 2033.
כמובן שהגאופוליטיקה המתחממת נותנת לחברה רוח גבית. היא נהנית ממספר מגמות עולמיות משמעותיות המספקות לה רוח גבית:
המלחמה באוקראינה ואירועי מלחמת "חרבות ברזל" הבליטו את ההאצה בשימוש בכלים מתאבדים, מזל"טים ורחפני תצפית קטנים לכוחות בשדה הקרב. החברה חווה עלייה בביקושים למוצריה בעקבות הקונפליקטים הללו.
בנוסף, הגדלת תקציבי ביטחון באירופה – התחייבויות של ממשלות אירופה להגדיל את תקציבי הביטחון, לצד הצורך לחדש מלאים ולהתחמש מחדש, משפיעים לטובה על הביקוש למוצרי החברה. מגמה זו ניכרת בהצהרות ובמהלכים של לקוחות החברה, כדוגמת Quantum Systems הגרמנית, שהרחיבה את יכולות הייצור שלה.
מגמה נוספת היא המעבר לכלים קטנים ואוטונומיים – התפתחות טכנולוגית הובילה למעבר לכלים קטנים ואוטונומיים בעלי נגישות גבוהה למשתמשים, המאופיינים בטיסה בגובה נמוך ובעלויות נמוכות יותר.
לצד השוק הביטחוני, ישנה התרחבות בשימוש בפתרונות צילום אווירי לתחומים מסחריים כמו תשתיות, כוחות חירום והצלה (First Responders), פיקוח על תשתיות (Inspection) ותחומים אזרחיים נוספים.
ביצועים פיננסיים יוצאי דופן
הצמיחה של נקסט ויז'ן בשנת 2024 הייתה יוצאת דופן בכל קנה מידה, עם הכנסות שזינקו ל-114.9 מיליון דולר, המשקפות צמיחה מרשימה של 121% לעומת 51.9 מיליון דולר בשנת 2023. הרווח הגולמי של החברה הסתכם ב-82.9 מיליון דולר, המהווים 72.1% מההכנסות, שיפור משמעותי לעומת 35.6 מיליון דולר (68.6% מההכנסות) בשנת 2023. גם הרווח התפעולי עלה בצורה דרמטית ל-73 מיליון דולר (63.5% מההכנסות), לעומת 28.7 מיליון דולר (55.3%) בשנת הפעילות הקודמת. בשורה התחתונה, החברה רשמה רווח נקי של 66.4 מיליון דולר, המהווים 57.8% מההכנסות, עלייה משמעותית לעומת 27.5 מיליון דולר (53.1%) בשנת 2023.
הצמיחה בהכנסות נרשמה באופן מרשים לאורך כל האזורים הגיאוגרפיים בהם פועלת החברה. אירופה ממשיכה להוות את השוק המרכזי עם 57.8% מההכנסות, עלייה לעומת 52.7% בשנת 2023. בשוק האמריקאי החברה הציגה צמיחה מרשימה במיוחד של 150%, כאשר ארה"ב היוותה 15.6% מסך ההכנסות. בישראל, שוק הבית של החברה, נרשמו 15.6% מההכנסות, ושאר העולם היווה 11% מפעילות החברה. פיזור גיאוגרפי זה מעיד על האטרקטיביות הגלובלית של מוצרי החברה ועל הצלחתה לחדור לשווקים מגוונים.
בטח גורם לכם לתהות מה הביא להצלחה החריגה הזו של החברה
שיעורי רווחיות גבוהים במיוחד – החברה מציגה שיעורי רווחיות גולמית של מעל 72%, עם רווח תפעולי של כ-66.2% ורווח נקי של 58.8%. שיעורים אלו מעידים על יעילות תפעולית גבוהה ויתרון תחרותי משמעותי, וזאת למרות הגידול האקספוננציאלי במכירות.
הרחבת בסיס הלקוחות – במהלך 2024 החברה עבדה מול 195 לקוחות ב-34 מדינות, לעומת 183 לקוחות ב-36 מדינות בשנת 2023. נתון מעניין במיוחד הוא כניסתם של 58 לקוחות חדשים בעלי ותק של פחות משנה, המעיד על התרחבות משמעותית של בסיס הלקוחות.
היתרון הטכנולוגי של החברה – פיתוח "מנוע ייצוב תמונה" והיכולת לייצר מצלמות קלות משקל עם ביצועים גבוהים מעניקים לחברה יתרון תחרותי משמעותי בשוק.
וכמובן שאי אפשר בלי לדבר על צבר ההזמנות, החלק שאליו מביטים כל המשקיעים בהתרגשות
צבר ההזמנות הוא אחד הנתונים המרשימים ביותר בדוח החברה, העומד על כ-101 מיליון דולר (למועד פרסום הדוח), כאשר מתוכו כ-95 מיליון דולר מיועדים לאספקה במהלך שנת 2025. היקף הצבר, בצירוף ההזמנות שכבר סופקו מתחילת השנה, מעניק רמת ודאות גבוהה ביחס ליכולת החברה לעמוד ביעדי המכירות שלה לשנת 2025, המסתכמים ב-160 מיליון דולר (גידול של 39% לעומת 2024).
מנועי הצמיחה העתידיים
לאחר צמיחה מרשימה כל כך, השאלה המתבקשת היא האם החברה יכולה להמשיך לצמוח באותו הקצב או בקירוב. הסימנים מצביעים על מספר מנועי צמיחה פוטנציאליים שעשויים לתמוך בהמשך התפתחות החברה בשנים הקרובות.
המשך הגדלת תקציבי הביטחון באירופה מהווה גורם משמעותי בתחזית העתידית של נקסט. התחייבויות של מדינות אירופה להגדלת תקציבי הביטחון בעקבות המתיחות הגיאופוליטית ימשיכו לתמוך בביקושים למוצרי החברה, ולספק לה בסיס איתן לצמיחה. במקביל, העמקת החדירה לשוק האמריקאי, שם הציגה החברה צמיחה של 150% בשנה החולפת, טומנת בחובה פוטנציאל אדיר להרחבת פעילות החברה. השוק האמריקאי, עם תקציבי הביטחון העצומים שלו, מהווה מנוע צמיחה משמעותי.
בתחום הפיתוח הטכנולוגי, המצלמה המקוררת מסמנת כיוון חדש ומבטיח. למרות עיכובים מסוימים בחדירתה לשוק, טכנולוגיה זו צפויה לתרום להאצת המכירות בשנים הקרובות. על פי הערכות החברה, מדובר במוצר יוצא דופן באיכותו בהשוואה למוצרים הקיימים בשוק, מה שמחזק את היתרון התחרותי של נקסט ויז'ן. לצד זאת, החברה ממשיכה בהרחבת קו המוצרים שלה, עם מאמצי פיתוח מתמשכים של מוצרים חדשים ושיפור המוצרים הקיימים, כולל הטמעת יכולות בינה מלאכותית (AI) שיעניקו למוצריה יתרונות נוספים.
בהיבט העסקי, נקסט בוחנת אפשרויות לרכישות אסטרטגיות של פעילויות סינרגטיות להרחבת פעילותה וחיזוק מעמדה בשוק. צעד אסטרטגי נוסף שהחברה שוקלת הוא הנפקה בבורסה זרה, מהלך שעשוי לשפר באופן משמעותי את הסנטימנט בקרב המשקיעים ולהקנות לחברה נגישות למקורות מימון נוספים לתמיכה בתוכניות הצמיחה האמביציוזיות שלה.
הערכת שווי ופוטנציאל
כיום, שווי השוק של החברה עומד על כ-7.5 מיליארד שקל, והיא נסחרת במחיר של כ-94 שקל למניה. למרות העלייה המשמעותית במחיר המניה בחודשים האחרונים, אנליסטים מעריכים כי החברה עדיין נסחרת במכפיל נוח, המשקף הן את הצמיחה המרשימה והן את הפוטנציאל הגלום בהמשך הרחבת הפעילות.
על פי הערכות של בתי ההשקעות, יש עוד פוטנציאל מעניין בנייר, במיוחד לאחר ההזמנה המשמעותית שהחברה קיבלה לאחרונה בהיקף של 30 מיליון דולר.
מספר גורמים מרכזיים תומכים בפוטנציאל עליית המניה בטווח הבינוני והארוך. בראש ובראשונה, המשך הצמיחה החזקה בהכנסות החברה מספק את הבסיס האיתן לעליית ערך, במיוחד כאשר צמיחה זו מלווה בשיעורי רווחיות גבוהים במיוחד שמציגה החברה ושמייחדים אותה אפילו בקרב חברות טכנולוגיה מצליחות. צבר ההזמנות המשמעותי מספק ודאות גבוהה יחסית לגבי הכנסות עתידיות, ומפחית את רמת הסיכון בהשקעה. בנוסף, התמיכה ממגמות גיאופוליטיות ארוכות טווח, כמו הגדלת תקציבי ביטחון והתעצמות צבאית במדינות רבות בעולם, צפויה להמשיך ולהזין את הביקוש למוצרי החברה בשנים הקרובות. ההזדמנויות המתפתחות בשוק האמריקאי, שבו החברה רק החלה לבסס נוכחות משמעותית, טומנות בחובן פוטנציאל צמיחה אדיר שטרם מומש במלואו. לבסוף, הפיתוחים הטכנולוגיים החדשים של החברה, ובראשם המצלמה המקוררת, מציבים את נקסט ויז'ן בחזית הטכנולוגית בתחומה ועשויים להבטיח את יתרונה התחרותי גם בעתיד.
הסיפור של נקסט ויז'ן הוא מיקרוקוסמוס של ההייטק הביטחוני הישראלי בכללותו – שילוב מנצח של חדשנות טכנולוגית, יכולת להבין צרכים מבצעיים, וגמישות עסקית שמאפשרת לה להסתגל במהירות לנסיבות משתנות. עם צמיחה של 121% בהכנסות ושיעורי רווחיות שמקנאים בהם גם בתעשיות הרווחיות ביותר, החברה מדגימה כיצד מצוינות טכנולוגית יכולה להיתרגם להצלחה פיננסית יוצאת דופן.
המידע המצוין לעיל הינה בגדר של ייעוץ בכלי תקשורת כהגדרתו בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה – 1995. לפיכך מידע זה אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם כך שהמידע אינו מתייחס בין היתר לפרמטרים של לקוחות מסוימים. על כן, מומלץ להתייעץ עם יועץ השקעות אישי לפי קבלת החלטות השקעה כלשהן. לא תתקיים שום אינטראקציה בקשר עם המידע לעיל בין עורכי המידע ו/או הנהלת התוכנית ללקוחות התוכנית, לרבות בדרך של שאלות ותשובות. הנהלת התוכנית לא מבצעת בהכרח בדיקות אמינות לכל המידע המפורט לעיל אך היא מניחה שהוא אמין ומקצועי. בכל אופן, הנהלת התוכנית לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לכל נזק ו/או הפסד לתלמיד כלשהו של התוכנית ו/או לצד ג' כלשהו כתוצאה מהסתמכות על המידע לעיל, ככל ייגרם. אין בשימוש במידע זה ערובה להשגת תשואה חיובית כלשהי ו/או לכך שלא ייגרמו הפסדים למסתמכים עליו. המידע אינו מתיימר להכיל את כל המידע הנדרש לתלמידים לצורך קבלת החלטות השקעה כלשהן.
הצטרפו לקבוצת הסקירות וקבלו ניתוחי מניות, סקירת דוחות כספיים, ניתוחי מאקרו לשוק, נושאים לימודיים, שיעור שבועי ותובנות המותאמות לכל מצב שוק!
עקבו אחריי ברשת