אנבידיה היא מובילת מהפכת הבינה המלאכותית, אך האם הסיפור רק מתחיל?

בשבוע האחרון פרסמה אנבידיה את דוחותיה לרבעון השלישי של 2024, והנתונים ממשיכים להיות מדהימים. החברה הציגה הכנסות של 35.1 מיליארד דולר, עלייה של 17% לעומת הרבעון הקודם, כאשר מגזר מרכזי הנתונים (Data Center) מהווה 88% מההכנסות עם צמיחה של 112% לעומת השנה שעברה.

ג'נסן הואנג, מנכ"ל החברה, משווה את השקת ChatGPT בנובמבר 2022 ל"רגע האייפון" של עולם הבינה המלאכותית. לטענתו, אנחנו נמצאים רק בתחילת המהפכה, בדומה לשנת 2009 בעולם האפליקציות – כשאינסטגרם עוד לא הייתה קיימת. הביקוש לשבבי H200 של החברה הגיע לשיא חסר תקדים של "עשרות מיליארדי דולרים", והדור החדש, ארכיטקטורת Blackwell, כבר נמצא בייצור מלא. החברה שלחה 13,000 דגימות GPU ללקוחות ברבעון האחרון, כולל לחברת OpenAI.

השאלה היא מה צופה העתיד?
הואנג מזהה שני מנועי צמיחה מרכזיים: המעבר של מרכזי נתונים מתכנות מסורתי ללמידת מכונה, והופעתם של "מפעלי AI" – תעשיות חדשות המבוססות על אפליקציות בינה מלאכותית. לדבריו, השוק לא יגיע ל"נקודת רוויה" עד שמרכזי נתונים בשווי טריליון דולר יעברו מודרניזציה.

בנוסף, התחום החדש שהחברה מתמקדת בו הוא "Physical AI" – בינה מלאכותית המבינה את העולם הפיזי ומסוגלת לחזות התפתחויות עתידיות, תחום קריטי לרובוטיקה ותעשייה.

כמובן שצפויים לא מעט אתגרים בדרך. למרות הצמיחה המרשימה, ישנם סיכונים: תלות בלקוחות גדולים, תחרות מתגברת מצד AMD, ומגבלות הייצוא לסין. בנוסף, שולי הרווח הגולמי צפויים לרדת לתחילת שנת 2026 בשל עלויות ייצור Blackwell, (אם כי צפויה התאוששות בהמשך).

אבל מה בתכלס אתם שואלים?
למרות מכפיל רווח של 52, שעשוי להיראות גבוה, אנבידיה מציגה רווחים מוחשיים של 19 מיליארד דולר ברבעון. החברה ממשיכה ברכישה עצמית אגרסיבית של מניות (11 מיליארד דולר ברבעון האחרון), המשקפת את ביטחון ההנהלה בעתיד.

אם אכן אנחנו נמצאים ב"2009 של עידן ה-AI", כפי שטוען הואנג, ייתכן שהמהפכה האמיתית עוד לפנינו. השאלה המרכזית היא לא רק האם אנבידיה תשמור על מעמדה המוביל, אלא כיצד תנצל את מעמדה כדי להמשיך להוביל את מהפכת ה-AI בעשור הקרוב.

המידע המצוין לעיל הינה בגדר של ייעוץ בכלי תקשורת כהגדרתו בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה – 1995. לפיכך מידע זה אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם כך שהמידע אינו מתייחס בין היתר לפרמטרים של לקוחות מסוימים. על כן, מומלץ להתייעץ עם יועץ השקעות אישי לפי קבלת החלטות השקעה כלשהן. לא תתקיים שום אינטראקציה בקשר עם המידע לעיל בין עורכי המידע ו/או הנהלת התוכנית ללקוחות התוכנית, לרבות בדרך של שאלות ותשובות. הנהלת התוכנית לא מבצעת בהכרח בדיקות אמינות לכל המידע המפורט לעיל אך היא מניחה שהוא אמין ומקצועי. בכל אופן, הנהלת התוכנית לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לכל נזק ו/או הפסד לתלמיד כלשהו של התוכנית ו/או לצד ג' כלשהו כתוצאה מהסתמכות על המידע לעיל, ככל ייגרם. אין בשימוש במידע זה ערובה להשגת תשואה חיובית כלשהי ו/או לכך שלא ייגרמו הפסדים למסתמכים עליו. המידע אינו מתיימר להכיל את כל המידע הנדרש לתלמידים לצורך קבלת החלטות השקעה כלשהן.