לפני שבוע כתבתי לכם כאן שהכיוון של בנק ישראל הוא הורדת ריבית. שלושה ימים אחר כך זה קרה: הוועדה המוניטרית הורידה את הריבית ל-3.5%, הפעם השלישית מתחילת השנה. ריבית הפריים ירדה ל-5%, ומשכנתא ממוצעת במסלול פריים תוזל בעשרות שקלים בחודש. חדשות טובות. אבל מי שעצר כאן, פספס את העיקר.
אם הריבית ירדה, למה המדד דווקא נחלש?
זו השאלה ששווה לשאול. בשבוע של הורדת ריבית, מהלך שנחשב תומך בשוק המניות, מדד ת"א 125 ירד כ-2%. סתירה? ממש לא.
הירידה לא הגיעה מהריבית. היא הגיעה משני מקומות ספציפיים: השבבים, שם טאואר איבדה כמעט 12% בחודש ונובה כ-10%, והביטחוניות, שירדו למעלה מ-5% בשבוע. אלה סקטורים שנסחרים לפי דינמיקה גלובלית, לא לפי הריבית של בנק ישראל. ואלה גם החברות שהחזיקו את המדד בירידות החדות של יוני, המשקל הכבד שמזיז אותו לשני הכיוונים.
ודווקא בפיננסים, מניות הבנקים עלו ביום ההחלטה. כנראה כי הפגיעה בהכנסות מירידת הריבית קטנה מהבוסט שההורדה נותנת לכלכלה, ובעיקר לשוק הנדל"ן, ומה שטוב לנדל"ן טוב גם לבנקים. המדד ירד השבוע, אבל לא בגלל הריבית. תפרידו בין השניים.
המספרים המהותיים שעברו יחסית בשקט
כאן מגיע החלק שבאמת חשוב. יחד עם ההורדה, בנק ישראל עדכן את תחזית הצמיחה שלו כלפי מעלה: 4% ב-2026 ו-5.5% ב-2027, על רקע רבעון ראשון חזק מהצפוי. אלה המספרים המהותיים באמת, והם עברו יחסית בשקט. לא רבע האחוז של הריבית, אלא משק שצומח בקצב שרוב העולם המערבי היה חותם עליו.
ממאקרו לתיק
אז מה זה אומר לתיק? ריבית יורדת מוזילה את עלות ההון לחברות ומעלה את האטרקטיביות של נכסי הסיכון, במיוחד בסקטורים תלויי הריבית המקומית: בנקים ונדל"ן. במקביל, התשואה על הפיקדונות והקרנות הכספיות יורדת, וזה דוחף חוסכים לחפש תשואה בשוק. הכיוון קדימה הוא של עוד הורדות, גם אם באוגוסט הבנק כנראה יעצור רגע לנשום.
בקיצור: ההורדה הייתה צפויה, ואמרתי לכם עליה מראש. אבל מי שספר רק את רבע האחוז, החמיץ את הסיפור. משק שצומח 4% עם ריבית שיורדת הוא רוח גבית, לא רעש. תחשבו על זה.
המידע המצוין לעיל הינה בגדר של ייעוץ בכלי תקשורת כהגדרתו בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה - 1995. לפיכך מידע זה אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם כך שהמידע אינו מתייחס בין היתר לפרמטרים של לקוחות מסוימים. על כן, מומלץ להתייעץ עם יועץ השקעות אישי לפי קבלת החלטות השקע כלשהן. לא תתקיים שום אינטראקציה בקשר עם המידע לעיל בין עורכי המידע ו/או הנהלת התוכנית ללקוחות התוכנית, לרבות בדרך של שאלות ותשובות. הנהלת התוכנית לא מבצעת בהכרח בדיקות אמינות לכל המידע המפורט לעיל אך היא מניחה שהוא אמין ומקצועי. בכל אופן, הנהלת התוכנית לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לכל נזק ו/או הפסד לתלמיד כלשהו של התוכנית ו/או לצד ג' כלשהו כתוצאה מהסתמכות על המידע לעיל, ככל ייגרם. אין בשימוש במידע זה ערובה להשגת תשואה חיובית כלשהי ו/או לכך שלא ייגרמו הפסדים למסתמכים עליו. המידע אינו מתיימר להכיל את כל המידע הנדרש לתלמידים לצורך קבלת החלטות השקעה כלשהן. מומלץ לעיין ולקרוא לעומק את הסכם ההתקשרות עם הנהלת התוכנית לפני קריאת התכנים לעיל.
